|
Назад к оглавлению Datek E*Trade Investerra Тусовка |
Брокеры: личные впечатления "Петрович, а с каким брокером вы работаете"- письма с таким вопросом я получаю несколько раз в неделю, мне даже пришлось заготовить стандартное письмо с ответом на этот вопрос. Нужно признать, что на осознание правоты расхожего утверждения, что ты всегда получаешь то, за что платишь, у меня ушло 4 c лишним года кликания по кнопкам Buy и Sell. За это время я успел не только вдоволь покататься вверх и вниз на русских горках американских рынков, но и по самое "не хочу" нахвататься нештатных ситуаций и пообщаться со службами поддержки клиентов 3 онлайновых брокеров. Ну да обо всем по порядку. * * * |
Началось все с DATEK. Почему? Ну, во-первых, потому что дешево - по-моему, в 1996 году дешевле ничего не было. Хотя, ради спортивного интереса и для страховки, отправил я тогда заявления на открытие счета как минимум в полдюжины контор, не отказал, кстати, никто. Во-вторых, про DATEK было известно, что для исполнения ордеров они пользуются собственной ECN (Island), что обеспечивает высокую скорость представления ордеров на рынок. И действительно, работая с этим брокером, я настолько привык наблюдать появление своих заявок в NASDAQ Level II еще до появления страницы подтверждения в броузере, что в последствии, уже после перевода счета в E*Trade, я несколько раз даже писал возмущенные запросы по поводу 10-ти секундных задержек :o) Кроме того, уже в процессе работы вдруг выяснилось, что через DATEK можно мгновенно открывать короткие позиции практически по любой бумаге, включая IPO (я говорю о 1997-98 годах) и, главное, с той же скоростью, с которой исполняются заявки на открытие длинных позиций.
Как-то сам собой напрашивается вопрос, почему я собственно решил покинуть
этого брокера - ведь дешево, быстро,
дополнительные возможности всякие? Все собственно и началось с этих самых
дополнительных возможностей по
открытию коротких позиций, на что угодно и без задержек. Показалось мне это
подозрительным очень, ведь прежде чем
выставлять заявку для короткой продажи на рынок брокер должен найти, у кого
занять эти акции (понятно,
что брокер не обзванивает клиентов одного за другим, но подтверждение-то от
клиринговой компании он должен получить
сначала). Да и на открытие собственно короткой позиции по данному активу не
должно быть никаких ограничений.
Ответ на оба эти вопроса я получил из подтверждений, высылаемых брокером по
каждой из сделок. Дело в том, что
брокер обязан сообщать в этом подтверждении подробности исполненной
транзакции, и в частности свою собственную роль
- действовал ли брокер в качестве агента (agent), исполняя ваше поручение по
отправке заявки на биржу,
или он исполнил заявку сам, т.е. играл против вас (principal).
Так вот, в большинстве подтверждений по коротким продажам, по их покрытию, а
так же и по длинным позициям в случае
высоковолатильных бумаг (весной 1998 это были акции dot com компаний) DATEK
обозначался в качестве principal. Те,
кто знаком с механикой работы валютного диллинга, могут в этом месте
понимающе поднять брови - в самом деле, зачем
выводить заявки клиентов на рынок, если можно все устроить на своей кухне,
заработав не только на спрэде,
но еще и на комиссии (я даже не упоминаю о проскальзывании). При этом
знаете, как решается проблема выноса на рынок
"хвоста", образующегося из-за несбалансированности спроса и предложения? А
очень просто - за счет его отсутствия - никто
ведь не мешает дробить заявки клиентов, вынося излишки на рынок по мере их
возникновения, а DATEK единственный известный
мне брокер у которого до сих пор нет опции All-or-None. Какая собственно
разница, где исполнен ордер? Теоретически
никакой. Правда если ваш ордер начинает дробиться, и вы не в состоянии этому
помешать, то это уже достаточный повод
искать нового брокера. Ну а теперь представьте себе эдакого непорядочного
абстрактного брокера (я не говорю о
DATEK, просто абстрактного брокера), который открывает своим клиентам
короткие позиции, действуя в качестве
principal, и при этом имеет право потребовать покрыть эти позиции в любой
момент:
Короче, прочитав несколько раз в Silicon Investor сообщения, смысл
которых сводился к тому, что "Datek
потребовал покрытия короткой позиции по такой-то бумаге, и не получал ли
кто-нибудь еще такое сообщение" я
попросту испугался и понял, что если уж и играть на понижение, то лучше бы с
помощью опционов. Но и
этого удовольствия у DATEK как не было, так и нет, хотя в то время когда я
открывал счет, опционы были обещаны
в "ближайшее время". Partial fills в DATEK-е - это отдельная история. Как я уже говорил, DATEK - единственный известный мне брокер, у которого не поддерживается опция All-or-None. Механизм этой разводки подробно описан в разделе "Уловки брокеров", поэтому я не буду останавливаться на деталях. Вообще, реализация этой возможности, IMHO, не требует каких-либо значимых усилий (в случае интерфейса с Island - "домашней" ECN DATEK-а, опция AON реализуется установкой в поле "Minimum Shares" значения, равному указанному в поле "Shares" - все это описано в открытой для всеобщего обозрения спецификации протокола OUCH). Я ни в коей мере не хочу обвинить уважаемую компанию в, мягко говоря, лукавстве, но если отсутствие стандартной, нужной и поддерживаемой конкурентами функциональности безусловно приводит к потере части клиентов, то, видимо, у фирмы должны быть как минимум сопоставимые бенефиты, реализацию которых введение опции AON сделало бы невозможной. Впрочем, мы (обыватели) мыслим, наверное, слишком прямолинейно...
Наверное, можно было бы и не упоминать затянувшееся на полтора года кидалово
с чековой книжкой: анонсировали, предложили заказать, обещали выслать в
течение
месяца, а потом каждый месяц гнали какую-то пургу - мол-де книжки
напечатали, но не удовлетворило
качество, кстати, как недавно выяснилось, DATEK отказывает в выпуске книжек
для корпоративных клиентов. Можно
было бы ничего не говорить о замечательной манере не отвечать на письма,
отправленные на объявленный на сайте
e-mail службы поддержки (я говорю о 1997-98 годах). Все это уже не могло
повлиять на мое
решение перевести счет в более удобное место, ну а поскольку E*Trade входил
в число брокеров, у которых
я открыл счет одновременно с DATEK, все, что мне оставалось сделать, это
плавно перелить (благо,
исходящие переводы из DATEK в то время были бесплатными) освобождающийся кэш
в E*Trade >>. |